A volatilidade voltou a impactar os mercados financeiros em abril — e os criptoativos não ficaram imunes. As incertezas em torno da política tarifária após o “Dia da Libertação” resultaram em um mês de oscilações, com o bitcoin (BTC) caindo abaixo dos US$76.000 antes de se recuperar na metade do mês e subir quase 25% desde a mínima até ontem.

A volatilidade também afetou as ações e outros ativos de risco, mas o que chamou atenção foi que, mais uma vez, os criptoativos se recuperaram mais rápido do que outros ativos. Usando o Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) como referência para o mercado de ativos digitais, observamos que o cripto superou tanto o S&P 500 quanto o ouro nas semanas seguintes à crise bancária regional dos EUA em 2023, à reversão do carry trade com o iene em agosto de 2024, e à implementação das tarifas de Trump neste mês.

 

_{Fonte: Hashdex Research com dados da CF Benchmarks e Bloomberg (de 9 de março de 2023 a 27 de abril de 2025). Como ainda não se passaram 30 dias completos desde o “Dia da Libertação”, utilizamos os dados de desempenho até 27/04/25 para ilustrar o período.}

 

Por que isso está acontecendo? Estamos vendo uma convergência crescente entre o comportamento de mercado, os avanços regulatórios e casos de uso no mundo real, o que fortalece a tese de investimento em cripto. Dois desenvolvimentos merecem destaque. Primeiro, o bitcoin está amadurecendo como ativo de reserva de valor, cada vez mais se comportando como um “ouro digital” nos portfólios institucionais. Segundo, a rápida adoção global das stablecoins e a tendência emergente de tokenização estão reforçando a proposta de valor de plataformas de contratos inteligentes como Ethereum e Solana, que se consolidam como camada de infraestrutura de um novo sistema financeiro.

Juntas, essas tendências estão acelerando a integração dos criptoativos à economia global e criando oportunidades de investimento atrativas no longo prazo.

 

 

O papel crescente do Bitcoin como reserva de valor

 

A tese central de investimento no Bitcoin sempre girou em torno de sua escassez, descentralização e resistência à censura. No entanto, por grande parte de sua história, ele foi visto mais como um ativo especulativo do que como uma reserva de valor confiável. Hoje, vemos sinais claros de que essa percepção está mudando — como observado recentemente, quando o BTC subiu junto com o ouro enquanto os índices acionários caíam e o dólar atingia uma mínima de três anos.

 

Três fatores têm sido cruciais para essa evolução do Bitcoin:

 

1- Cenário macroeconômico favorável: O Bitcoin é cada vez mais visto como proteção contra desvalorização cambial e instabilidade monetária de longo prazo. Com economias desenvolvidas ainda enfrentando inflação e altos níveis de dívida, investidores estão reavaliando o papel de ativos reais nos portfólios. Historicamente, o ouro cumpriu esse papel — mas o Bitcoin, com sua escassez verificável (limite fixo de 21 milhões), liquidez global e portabilidade, vem sendo visto como uma alternativa digital. Em diversos eventos macro recentes, o BTC se comportou como um ativo de proteção, se movimentando em sintonia com o ouro.

 

2- Infraestrutura institucional e ETFs à vista: O lançamento dos ETFs de bitcoin à vista nos EUA, no início de 2024, foi um divisor de águas. Ele proporcionou uma forma simples, regulada e eficiente de investir em BTC via canais financeiros tradicionais. À medida que a infraestrutura institucional (custódia, execução, compliance) evolui, a narrativa do Bitcoin como reserva de valor tende a se fortalecer.

 

3- Dados on-chain e investidores de longo prazo: O comportamento dos detentores de BTC também revela essa mudança. Dados mostram que uma parte significativa dos bitcoins está em carteiras inativas há mais de um ano — sinal de confiança de longo prazo e menor propensão a vender em momentos de volatilidade. Isso contribui para a estabilidade de preços e reforça o perfil do BTC como reserva de valor.

Stablecoins, tokenização e a oportunidade dos contratos inteligentes

 

Enquanto o Bitcoin assume o papel de “ouro digital”, a demanda por stablecoins — ativos digitais pareados a moedas fiduciárias — está crescendo rapidamente. Desde o início de 2023, fundos de mercado monetário tokenizados têm atraído bilhões de dólares, com gigantes como BlackRock e UBS entrando nesse mercado com seus próprios tokens dolarizados que oferecem rendimento.

 

Plataformas como Ethereum, suas soluções Layer-2, Solana e Avalanche são as redes utilizadas para tokenizar ativos do mundo real e facilitar essas transações. Com velocidade, segurança e programabilidade, essas blockchains públicas se tornam a camada de infraestrutura de um novo sistema financeiro. USDC e USDT, as maiores stablecoins, movimentam quase US$3 trilhões anualmente — mais que PayPal, Venmo e Western Union combinados — com usos que vão de remessas a pagamentos e negociações on-chain.

 

A adoção de stablecoins não é mais limitada ao universo cripto. Instituições financeiras e fintechs estão integrando essas soluções em seus produtos, enquanto países como Singapura, Brasil e EUA desenvolvem marcos regulatórios para sua utilização.

 

Mas por que isso é relevante para Ethereum e outras plataformas de contratos inteligentes?

 

1- Estável demanda por atividade on-chain: As stablecoins são hoje as aplicações mais utilizadas nas blockchains públicas. Ethereum lidera em emissão e liquidação dessas transações, mas outras redes também têm crescido. Isso gera receita em taxas, demanda por tokens nativos (como ETH e SOL), e estimula o desenvolvimento contínuo das redes.

 

2- Efeito de rede e fidelização da plataforma: Plataformas de contratos inteligentes têm forte atração de desenvolvedores e um ecossistema robusto. A tokenização e as stablecoins ampliam essa base de usuários, tornando as blockchains mais úteis e financeiramente relevantes para o público em geral.

 

3- Modelos de monetização: Blockchains capazes de processar alto volume de transações com baixo custo e conformidade regulatória estão bem posicionadas para capturar valor no futuro financeiro digital.

Implicações para investidores

 

Essas duas narrativas — Bitcoin como ouro digital e plataformas de contratos inteligentes como infraestrutura financeira — não são excludentes. Elas se complementam e formam os pilares da nova tese de ativos digitais. Para investidores de longo prazo, isso oferece um modelo mais claro de construção de portfólio:

 

• Bitcoin: Uma proteção macroeconômica e reserva de valor, com papel semelhante ao ouro. Ideal para se beneficiar de incertezas macro e da adoção institucional.

 

• Contratos inteligentes: Ativos de crescimento, atrelados à expansão da atividade econômica on-chain, como uso de stablecoins, tokenização e DeFi. Beneficiam-se da atividade da rede, dos rendimentos via staking e da adoção por instituições.

 

Naturalmente, os riscos continuam — desde competição entre redes até fragmentação regulatória. Mas, diferentemente de ciclos anteriores, hoje vemos adoção concreta impulsionando demanda e interesse.

 

Na Hashdex, acreditamos que os ativos digitais estão entrando em uma nova fase — menos marcada por especulação e mais por integração mensurável à economia global. O papel amadurecido do Bitcoin como reserva de valor, somado à centralidade das plataformas de contratos inteligentes na infraestrutura de stablecoins e tokenização, é reflexo direto dessa transição.

 

Nossas estratégias de investimento baseadas em índices foram desenvolvidas para capturar essa evolução: priorizando ativos com efeitos de rede sólidos, respaldo regulatório e utilidade econômica comprovada. À medida que o mercado evolui, seguimos comprometidos em ajudar investidores a navegar esse cenário com clareza, convicção e visão de longo prazo.

 

 

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