No mês passado, escrevi sobre a importância de abraçar, e não fugir, da volatilidade de cripto. A volatilidade tem sido a crítica mais persistente a essa classe de ativos emergente, e na última década assessores e outros investidores profissionais me disseram repetidamente que esse é o principal motivo pelo qual não recomendam uma alocação em cripto para seus clientes.

Isso está começando a mudar. Um número crescente de assessores com quem converso está iniciando a discussão já com o entendimento de que não devem se deixar afastar pelo perfil de volatilidade em evolução de cripto.

Por quê? Acredito que há dois motivos principais.

Primeiro, a questão de se cripto pertence a um portfólio institucional não é mais teórica. Após anos de dados reais ao longo de múltiplos ciclos de mercado, incluindo alguns dos ambientes macro mais voláteis da história recente, as evidências são difíceis de ignorar.

As conclusões sobre como cripto pode se encaixar em portfólios diversificados são consistentes: uma alocação pequena a moderada em cripto tem o potencial de melhorar significativamente os retornos ajustados ao risco sem introduzir proporcionalmente mais risco.

Por exemplo, entre o lançamento do Nasdaq CME Crypto Index (NCI) em junho de 2020 e dezembro de 2025, o NCI entregou um retorno anualizado de 46%, mais de três vezes o retorno de 15% do S&P 500 no mesmo período. De forma acumulada, isso representa 803% para o NCI contra 124% para o S&P 500. Mas os retornos brutos contam apenas parte da história. O que é mais instrutivo é a consistência. O NCI foi a classe de ativos com melhor desempenho em quatro dos seis anos analisados, ficando à frente de ações, bonds, commodities e do dólar.

 

Cripto superou todas as principais classes de ativos tradicionais em quatro dos últimos seis anos 

^{Performance passada não garante resultados futuros. Commodities representadas pelo BCOM Index e Global HY pelo LG30TRUU Index. Não é possível investir diretamente em um índice, e a performance apresentada exclui taxas, custos e despesas de fundos reais. Dados de 2020 a partir de 1º de junho, refletindo a data mais antiga do backtest oficial da Nasdaq para o NCI. Criptoativos são altamente voláteis e não são lastreados por nenhum governo ou banco central. O ambiente regulatório para criptoativos está em evolução e é incerto, e mudanças em leis ou regulamentações podem afetar adversamente o valor ou a liquidez dos criptoativos. Elaborado pela Hashdex Asset Management com dados da Bloomberg de 1º de junho de 2020 a 31 de dezembro de 2025.}

 

Segundo, os assessores estão se tornando mais conscientes da importância de contextualizar a volatilidade de cripto. Essa volatilidade vem caindo de forma constante. A diferença entre o NCI e os ativos de risco tradicionais reduziu de 66% em 2021 para apenas 31% em 2025, uma redução de 35% em cinco anos, com a tendência continuando.

 

Volatilidade do NCI vs. média dos demais ativos de risco: a diferença diminuiu significativamente 

 

^{Os dados de volatilidade refletem variações de preços passadas. A volatilidade real pode diferir devido a condições de mercado, eventos econômicos ou outros fatores. Commodities representadas pelo BCOM Index e Global HY pelo LG30TRUU Index. A média das demais classes de ativos é composta por S&P 500, Commodities, MSCI Europe e MSCI ACWI. Dados de 2020 a partir de 1º de junho, refletindo a data mais antiga do backtest oficial da Nasdaq para o NCI. Criptoativos são altamente voláteis e não são lastreados por nenhum governo ou banco central. O ambiente regulatório para criptoativos está em evolução e é incerto, e mudanças em leis ou regulamentações podem afetar adversamente o valor ou a liquidez dos criptoativos. Elaborado pela Hashdex Asset Management com dados da Bloomberg de 1º de junho de 2020 a 31 de dezembro de 2025.}

 

E, ao comparar o NCI com as empresas de tecnologia do "Mag 7", o quadro de volatilidade parece completamente diferente. A volatilidade anualizada de 59% do NCI no período 2020-2025 o posiciona exatamente dentro da faixa de Tesla (62%), Nvidia (50%) e Meta (42%). Se o seu portfólio já tem exposição relevante a ações, você quase certamente já detém ativos com volatilidade na mesma faixa de cripto.

Talvez o mais convincente seja a eficiência com que mesmo uma alocação modesta em cripto melhora os resultados do portfólio. Modelamos o impacto de introduzir o NCI em um portfólio tradicional 60/40 em tamanhos que variam de 2,5% a 10%, alocados proporcionalmente tanto dos componentes de ações quanto de renda fixa. Com uma alocação de 10% no NCI, os retornos anualizados subiram de 7,6% para 13,4%, um aumento de 76%, enquanto a volatilidade aumentou apenas 28%.

 

Uma alocação em cripto historicamente melhorou retornos e Sharpe Ratios 

^{Performance passada não garante resultados futuros. Não é possível investir diretamente em um índice, e a performance exclui taxas, custos e despesas de fundos reais. A alocação 60/40 é composta por 60% "SPX Index" e 40% "LEGATRUU Index". As alocações no NCI substituem x% do portfólio 60/40 pelo NCI. Rebalanceado a cada 90 dias. Elaborado pela Hashdex Asset Management com dados da Bloomberg de 1º de junho de 2020 a 31 de março de 2026.}

 

Cripto amadureceu consideravelmente como classe de ativos, e é estimulante ouvir cada vez mais assessores falando sobre a oportunidade que ela representa, sem se deixar afastar pela sua volatilidade.

A questão real hoje é quanto de alocação em portfólio é apropriado dado seus objetivos e restrições específicos. Nem todo investidor tem a mesma tolerância ao risco, claro, mas mesmo uma pequena alocação de 1% está em linha com a participação de cripto nos ativos investíveis globais. Em última análise, o custo da subalocação é real, não por medo de ficar de fora, mas porque os benefícios para a construção de portfólio são quantificáveis e consistentes. Para assessores dispostos a se engajar seriamente com as evidências, o argumento a favor de uma alocação em cripto nunca foi tão sólido.

 

 

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^{A partir de 20 de janeiro de 2026, o índice mudou seu nome de Nasdaq Crypto Index (NCI) para Nasdaq CME Crypto Index (NCI).}

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