20 de setembro de 2021

The Economist: O mundo sedutor do De-Fi

 Os primeiros a adotar o bitcoin, a criptomoeda original, usaram-no para comprar drogas, enquanto, atualmente, ciber-hackers  exigem resgates pagos com a moeda. Centenas de milhões de dólares de éter, outro dinheiro digital, foram roubados este ano depois que hackers encontraram um bug em algum código. Muitos “crentes” estão tentando enriquecer rapidamente com a mania global que viu o valor dos criptoativos chegar a US $ 2,2 trilhões. Outros são assustadoramente devotos. O empresário que anunciou em junho que El Salvador estava adotando o bitcoin como moeda oficial soluçou no palco, alegando que isso salvaria o país.

 

 No entanto, o surgimento de um ecossistema de serviços financeiros, conhecido como finanças descentralizadas, ou “DeFi”, merece uma consideração bastante sóbria, visto que tem o potencial de reconectar o funcionamento do sistema financeiro, com todas as promessas e perigos que isso acarreta. A proliferação de inovações em DeFi é semelhante ao de invenções na fase inicial da web. Em um momento em que as pessoas vivem cada vez mais on-line, cripto pode até mesmo refazer a arquitetura da economia digital.

 

DeFi é uma das três tendências de tecnologia que podem disruptir o universo das finanças. As empresas de “plataforma” de tecnologia estão se empenhando em pagamentos e bancos, os governos estão lançando moedas digitais, ou govcoins. DeFi oferece um caminho alternativo que visa espalhar o poder, não concentrá-lo. Para entender como, comece com blockchains, vastas redes de computadores que mantêm um registro comum incorruptível aberto e o atualizam sem a necessidade de uma autoridade central.

 

O Bitcoin, a primeira grande blockchain, criado em 2009, agora é uma distração. Em contrapartida, o Ethereum, uma rede blockchain criada em 2015, sobre a qual a maioria dos aplicativos DeFi são construídos, está alcançando uma massa crítica. Seus desenvolvedores veem as finanças como um alvo interessante. O sistema bancário convencional requer uma enorme infraestrutura para manter a confiança entre estranhos, desde câmaras de compensação e conformidade a regras de capital e tribunais. É caro e muitas vezes captado por pessoas de dentro: pense nas taxas de cartão de crédito e nos iates dos banqueiros. Em contraste, as transações em um blockchain são confiáveis, baratas, transparentes e rápidas - pelo menos em teoria.

 

Embora a terminologia seja intimidante (as taxas são “gás”; a moeda principal é o éter e os títulos de propriedade sobre ativos digitais são conhecidos como NFTs), as atividades básicas que ocorrem em DeFi são familiares. Isso inclui a negociação em bolsas, a emissão de empréstimos e a aceitação de depósitos por meio de acordos autoexecutáveis ​​chamados contratos inteligentes. Um parâmetro de atividade é o valor dos instrumentos digitais usados ​​como garantia: de quase nada no início de 2018, chegou a US $ 90 bilhões. Outro é o valor das transações que a Ethereum está verificando. No segundo trimestre, esse valor atingiu US $ 2,5 trilhões, quase a mesma quantia dos processos da Visa e equivalente a um sexto da atividade na Nasdaq.

 

O sonho de um sistema financeiro de baixo atrito é apenas o começo. DeFi está se espalhando para terrenos mais ambiciosos. MetaMask, uma carteira DeFi com mais de 10 milhões de usuários, atua como uma identidade digital. Para entrar em um “metaverso” descentralizado, um mundo de espelho com lojas administradas por seus usuários, você vincula sua carteira a um avatar de desenho animado que vagueia por aí. Esses mundos digitais se tornarão o assunto de uma competição cada vez mais intensa à medida que mais gastos forem transferidos para a Internet. Grandes empresas de tecnologia podem impor enormes impostos sobre essas mineconomias: imagine a App Store da Apple cobrando taxas ou o Facebook vendendo os segredos íntimos do seu avatar. Uma alternativa melhor pode ser redes descentralizadas que hospedam aplicativos e são executadas mutuamente pelos usuários. O DeFi poderia fornecer pagamentos e direitos de propriedade.

 

Entusiastas de cripto veem uma utopia, mas ainda há um longo caminho a percorrer antes que DeFi seja tão confiável quanto, digamos, o JPMorgan Chase ou o PayPal. Alguns problemas são prosaicos. Uma crítica comum é que as plataformas de blockchain não escalam facilmente e que os computadores que elas controlam consomem uma grande quantidade de eletricidade. Mas o Ethereum é uma máquina de autoaperfeiçoamento. Quando está em alta demanda, as taxas que cobra para verificação podem subir, incentivando os desenvolvedores a trabalhar para minimizar a intensidade com que o usam. Além disso, haverá novas versões do Ethereum, outros blockchains melhores que podem um dia substituí-lo.

 

No entanto, DeFi também levanta questões sobre como uma economia virtual com suas próprias normas interage com o mundo real. Uma preocupação é a falta de uma âncora externa de valor. As criptomoedas não são diferentes do dólar, pois dependem de que as pessoas compartilhem a expectativa de sua utilidade. No entanto, o dinheiro convencional também é respaldado por estados com monopólio da força e bancos centrais que são credores de última instância. Sem isso, o DeFi ficará vulnerável ao pânico. A execução de contratos fora do mundo virtual também é uma preocupação. Um contrato de blockchain pode dizer que você possui uma casa, mas apenas a polícia pode impor um despejo.

OS CÉPTICOS têm bastante forragem. Os primeiros a adotar o bitcoin, a criptomoeda original, usaram-no para comprar drogas, enquanto os ciber-hackers agora exigem resgate nele. Centenas de milhões de dólares de éter, outro dinheiro digital, foram roubados este ano depois que hackers encontraram um bug em algum código. Muitos “crentes” estão, na realidade, tentando enriquecer rapidamente com a mania global que viu o valor dos criptoassets chegar a US $ 2,2 trilhões. Outros são assustadoramente devotados. O empresário que anunciou em junho que El Salvador estava adotando o bitcoin como moeda oficial soluçou no palco, alegando que isso salvaria o país.

 

Os trapaceiros, tolos e proselitistas são desanimadores. No entanto, o surgimento de um ecossistema de serviços financeiros, conhecido como finanças descentralizadas, ou “DeFi”, merece uma consideração sóbria. Tem o potencial de reconectar o funcionamento do sistema financeiro, com todas as promessas e perigos que isso acarreta. A proliferação de inovações no DeFi é semelhante ao frenesi de invenções na fase inicial da web. Em um momento em que as pessoas vivem cada vez mais on-line, a cripto-revolução pode até mesmo refazer a arquitetura da economia digital.

 

DeFi é uma das três tendências de tecnologia que perturbam as finanças. As empresas de “plataforma” de tecnologia estão se empenhando em pagamentos e bancos. Os governos estão lançando moedas digitais, ou govcoins. DeFi oferece um caminho alternativo que visa espalhar o poder, não concentrá-lo. Para entender como, comece com blockchains, vastas redes de computadores que mantêm um registro comum incorruptível aberto e o atualizam sem a necessidade de uma autoridade central.

 

Bitcoin, o primeiro grande blockchain, criado em 2009, agora é uma distração. Em vez disso, Ethereum, uma rede blockchain criada em 2015, sobre a qual a maioria dos aplicativos DeFi são construídos, está alcançando massa crítica. Seus desenvolvedores veem as finanças como um alvo interessante. O sistema bancário convencional requer uma enorme infraestrutura para manter a confiança entre estranhos, desde câmaras de compensação e conformidade a regras de capital e tribunais. É caro e muitas vezes captado por pessoas de dentro: pense nas taxas de cartão de crédito e nos iates dos banqueiros. Em contraste, as transações em um blockchain são confiáveis, baratas, transparentes e rápidas - pelo menos em teoria.

 

Embora a terminologia seja intimidante (as taxas são “gás”; a moeda principal é o éter e os títulos de propriedade sobre ativos digitais são conhecidos como NFTs), as atividades básicas que ocorrem no DeFi são familiares. Isso inclui a negociação em bolsas, a emissão de empréstimos e a aceitação de depósitos por meio de acordos autoexecutáveis ​​chamados contratos inteligentes. Um parâmetro de atividade é o valor dos instrumentos digitais usados ​​como garantia: de quase nada no início de 2018, chegou a US $ 90 bilhões. Outro é o valor das transações que a Ethereum está verificando. No segundo trimestre, esse valor atingiu US $ 2,5 trilhões, quase a mesma quantia dos processos da Visa e equivalente a um sexto da atividade na Nasdaq, uma bolsa de valores.

 

O sonho de um sistema financeiro de baixo atrito é apenas o começo. DeFi está se espalhando para terrenos mais ambiciosos. MetaMask, uma carteira DeFi com mais de 10 milhões de usuários, atua como uma identidade digital. Para entrar em um “metaverso” descentralizado, um mundo de espelho com lojas administradas por seus usuários, você vincula sua carteira a um avatar de desenho animado que vagueia por aí. Esses mundos digitais se tornarão o assunto de uma competição cada vez mais intensa à medida que mais gastos forem transferidos para a Internet. Grandes empresas de tecnologia podem impor enormes impostos sobre essas mineconomias: imagine a App Store da Apple cobrando taxas ou o Facebook vendendo os segredos íntimos do seu avatar. Uma alternativa melhor pode ser redes descentralizadas que hospedam aplicativos e são executadas mutuamente pelos usuários. O DeFi poderia fornecer pagamentos e direitos de propriedade.

 

Entusiastas de criptografia veem uma utopia. Mas ainda há um longo caminho a percorrer antes que o DeFi seja tão confiável quanto, digamos, o JPMorgan Chase ou o PayPal. Alguns problemas são prosaicos. Uma crítica comum é que as plataformas de blockchain não escalam facilmente e que os computadores que elas controlam consomem uma grande quantidade de eletricidade. Mas o Ethereum é uma máquina de autoaperfeiçoamento. Quando está em alta demanda, as taxas que cobra para verificação podem subir, incentivando os desenvolvedores a trabalhar para minimizar a intensidade com que o usam. Haverá novas versões do Ethereum; outros blockchains melhores poderiam um dia substituí-lo.

 

No entanto, DeFi também levanta questões sobre como uma economia virtual com suas próprias normas interage com o mundo real. Uma preocupação é a falta de uma âncora externa de valor. As criptomoedas não são diferentes do dólar, pois dependem de que as pessoas compartilhem a expectativa de sua utilidade. No entanto, o dinheiro convencional também é respaldado por estados com monopólio da força e bancos centrais que são credores de última instância. Sem isso, o DeFi ficará vulnerável ao pânico. A execução de contratos fora do mundo virtual também é uma preocupação. Um contrato de blockchain pode dizer que você possui uma casa, mas apenas a polícia pode impor um despejo.

A governança e a responsabilidade na DeFi-landia são rudimentares. Uma sequência de grandes transações irrevogáveis que os humanos não podem ignorar pode ser perigosa, especialmente porque erros de codificação são inevitáveis. A lavagem de dinheiro prosperou na zona cinzenta que fica entre o Ethereum e o sistema bancário. Apesar das alegações de descentralização, alguns programadores e proprietários de aplicativos têm controle desproporcional sobre o sistema DeFi. E um ator maligno pode até ganhar controle sobre a maioria dos computadores que executam um blockchain.

Alice no país das tecnologias

 

Os libertários digitais prefeririam que DeFi permanecesse autônomo - imperfeito, mas puro. No entanto, para ter sucesso, ele tem de se integrar aos sistemas financeiros e jurídicos convencionais. Muitos aplicativos DeFi são executados por organizações descentralizadas que votam em algumas questões; esses órgãos devem estar sujeitos às leis e regulamentos. O Bank for International Settlements, um clube de bancos centrais, sugeriu que govcoins podem ser usados em aplicativos DeFi, proporcionando estabilidade.

 

As finanças estão entrando em uma nova era na qual as três visões inovadoras, porém falhas, de plataformas de tecnologia, grande governo e DeFi irão competir e se misturar. Cada um incorpora uma arquitetura técnica e uma ideologia sobre como a economia deve ser administrada. Como aconteceu com a Internet na década de 1990, ninguém sabe onde a revolução terminará. Mas ele vai transformar a forma como o dinheiro funciona e, à medida que o faz, todo o mundo digital.